????? 2017年底因?yàn)槊焊臍庠斐傻奶烊粴饨Y(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊張，給人的印象是天然氣市場(chǎng)重回賣方市場(chǎng)。但事實(shí)不是如此，2018年市場(chǎng)景氣度繼續(xù)提高，LNG市場(chǎng)依然向買方傾斜。

1月16下午，國(guó)家高端智庫(kù)中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布《2017年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（下簡(jiǎn)稱：《報(bào)告》），提出2017年國(guó)際油氣價(jià)格企穩(wěn)回升，油氣行業(yè)全面回暖，2018年油氣市場(chǎng)景氣度繼續(xù)提高，LNG市場(chǎng)也繼續(xù)向買方傾斜。

《報(bào)告》預(yù)計(jì)，2018年全球天然氣需求有望增至3.67萬(wàn)億立方米，增長(zhǎng)1.7%。亞洲天然氣需求帶動(dòng) LNG 進(jìn)口均價(jià)上升，東北亞 LNG 現(xiàn)貨價(jià)格受供應(yīng)過(guò)剩影響呈下行走勢(shì)。受天然氣需求和油價(jià)回升影響，天然氣液化廠投資將會(huì)重新活躍，帶動(dòng)以后幾年LNG供應(yīng)增加。

氣價(jià)觸底反彈，LNG將繼續(xù)向買方傾斜？

報(bào)告提出，2017年，全球天然氣市場(chǎng)走出疲軟，氣價(jià)觸底反彈。預(yù)計(jì)2018年市場(chǎng)景氣程度繼續(xù)提高，三地價(jià)格有升有降，LNG市場(chǎng)繼續(xù)向買方傾斜。

2017年中國(guó)天然氣消費(fèi)超預(yù)期增長(zhǎng)，出現(xiàn)階段性、區(qū)域性供氣不足和LNG零售價(jià)格飆升。2018年，中國(guó)天然氣需求仍將保持快速增長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)階段性、區(qū)域性供氣不足時(shí)，曾有國(guó)內(nèi)媒體以“氣荒”來(lái)報(bào)道，仿佛天然氣市場(chǎng)重回供應(yīng)不足形勢(shì)。

不過(guò)報(bào)告概括，國(guó)內(nèi)是階段性、區(qū)域性供氣不足。即煤改氣沒(méi)有協(xié)調(diào)推進(jìn)，供應(yīng)出現(xiàn)偏差。

根據(jù)《報(bào)告》，2017 年全球天然氣消費(fèi) 3.62 萬(wàn)億立方米，增速 2.2%。亞太地區(qū)消費(fèi)大幅增長(zhǎng)，抵消了北美消費(fèi) 5 年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)的影響。全球天然氣產(chǎn)量 3.7 萬(wàn)億立方米，增速 2.7%。其中，亞太地區(qū)增幅最大，同比增長(zhǎng) 7.8%。

《報(bào)告》預(yù)計(jì)2018 年，全球天然氣需求有望穩(wěn)步增至 3.67 萬(wàn)億立方米，比 2017 年增長(zhǎng) 1.7%。天然氣產(chǎn)量將達(dá)到 3.78 萬(wàn)億立方米，同比增長(zhǎng) 2%。

值得注意的是，受到國(guó)內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng)的天然氣產(chǎn)量推動(dòng)，美國(guó)天然氣需求進(jìn)一步放緩將導(dǎo)致北美地區(qū)需求持續(xù)疲軟。歐洲煤價(jià)高企、核電減產(chǎn)和退役將提振區(qū)內(nèi)氣電需求，亞太地區(qū)天然氣需求在中國(guó)、韓國(guó)、巴基斯坦等國(guó)的強(qiáng)勁帶動(dòng)下，將保持高速增長(zhǎng)。但總體，LNG將向買方傾斜，顯示供應(yīng)寬松的形勢(shì)。

LNG產(chǎn)能繼續(xù)釋放，亞洲溢價(jià)依然最高

《報(bào)告》統(tǒng)計(jì)顯示，2017 年全球天然氣貿(mào)易量 1.15 萬(wàn)億立方米，比上年增長(zhǎng) 5.6%，明顯快于天然氣消費(fèi)增速。

細(xì)分下來(lái)，結(jié)合天然氣特點(diǎn)，全球 LNG 貿(mào)易量 2.87 億噸，比上年增加 12.5%，明顯快于管道氣 2.4%的增速。

按照區(qū)域看，美國(guó)出口增加、目的地增多。歐洲產(chǎn)量減少，進(jìn)口管道氣和 LNG 增長(zhǎng)。受中韓等國(guó)需求大幅上升拉動(dòng)，亞洲 LNG 進(jìn)口量大幅攀升。LNG 市場(chǎng)向買方傾斜，定價(jià)與油價(jià)掛鉤系數(shù)降低。貿(mào)易合同靈活性增強(qiáng)，合同限制性條款減少，目的地條款逐步被淘汰，中短期合同占比增加，合同量縮小。

2017年天然氣價(jià)格普遍上漲，美國(guó) HH、英國(guó) NBP、東北亞 LNG 進(jìn)口均價(jià)分別為 2.96、 5.8、 7.7 美元/百萬(wàn)英熱單位，同比上漲 18.2%、24.7%和 15.6%。受 LNG 現(xiàn)貨需求增加影響，東北亞 LNG 現(xiàn)貨價(jià)格 6.89美元/百萬(wàn)英熱單位，同比上漲 22.7%。

天然氣的亞洲溢價(jià)將持續(xù)，預(yù)計(jì) 2018 年，北美天然氣受出口增加影響，氣價(jià)有望反彈，歐洲市場(chǎng)多氣源競(jìng)爭(zhēng)加劇，氣價(jià)小幅下跌，亞洲天然氣需求帶動(dòng) LNG 進(jìn)口均價(jià)上升，東北亞 LNG 現(xiàn)貨價(jià)格受供應(yīng)過(guò)剩影響呈下行走勢(shì)。

《報(bào)告》預(yù)計(jì)，2018年美國(guó)HH、英國(guó) NBP、東北亞 LNG 進(jìn)口均價(jià)和東北亞 LNG 現(xiàn)貨均價(jià)分別為3.1、 5.6、 8.3 和 6.4美元/百萬(wàn)英熱單位，同比分別上升3%、下跌 2%、上升 8%和下跌 3%。但即便如此，東北亞LNG進(jìn)口價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)依然最高。

此外，《報(bào)告》還預(yù)計(jì)，2018 年全球 LNG 液化產(chǎn)能將增至3.8 億噸/年，同比增長(zhǎng) 9%。其中，計(jì)劃投產(chǎn)的 LNG液化項(xiàng)目共 7 個(gè)，新增液化能力2400 萬(wàn)噸/年，更多的項(xiàng)目將加速做出最終投資決定， LNG液化產(chǎn)能投資停滯期結(jié)束。預(yù)期未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期， LNG 供應(yīng)能力將持續(xù)增長(zhǎng)，貿(mào)易活躍度有望繼續(xù)提升。

《2017年國(guó)內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》的核心觀點(diǎn)：

→2017年，國(guó)際油價(jià)均價(jià)升至55美元/桶。石油公司逐步適應(yīng)低油價(jià)，經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)盈利。預(yù)計(jì)2018年均價(jià)升至60~65美元/桶，行業(yè)景氣程度繼續(xù)提升。

→2017年，全球石油市場(chǎng)供需趨于平衡，但供需平衡仍脆弱，原油庫(kù)存趨于下降，但仍明顯高于5年均值，資源國(guó)減產(chǎn)和美國(guó)增產(chǎn)博弈依然是影響平衡的最大變數(shù)。

→2017年，全球天然氣市場(chǎng)走出疲軟，氣價(jià)觸底反彈。預(yù)計(jì)2018年市場(chǎng)景氣程度繼續(xù)提高，三地價(jià)格有升有降；LNG市場(chǎng)繼續(xù)向買方傾斜。

→2017年，全球油氣并購(gòu)明顯回暖，國(guó)際大石油公司參與程度提高，儲(chǔ)量交易價(jià)格同比上升42%，但仍處于較低水平，油氣交易仍處于窗口期。

→2017年，中國(guó)石油表觀消費(fèi)量增速回升，對(duì)外依存度達(dá)67%。預(yù)計(jì)2018年，石油表觀消費(fèi)量將首次突破6億噸，對(duì)外依存度將逼近70%。

→2017年，中國(guó)天然氣消費(fèi)超預(yù)期增長(zhǎng)，出現(xiàn)階段性、區(qū)域性供氣不足和LNG零售價(jià)格飆升。2018年，中國(guó)天然氣需求仍將保持快速增長(zhǎng)。

→2017年，中國(guó)煉油能力重回增長(zhǎng)，達(dá)7.7億噸/年。2018年，將首次突破8億噸/年，煉油能力過(guò)剩問(wèn)題更趨嚴(yán)重。

→2017年，中國(guó)石油產(chǎn)量繼續(xù)下降，為1.92億噸。預(yù)計(jì)2018年，在國(guó)際油價(jià)上升、上游投資增長(zhǎng)、石油公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制改革等有利因素驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量有望出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

→2017年，國(guó)內(nèi)三大石油公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯回升，主要生產(chǎn)指標(biāo)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2018年，三大公司體制機(jī)制改革將繼續(xù)推進(jìn)專業(yè)化重組上市、礦區(qū)服務(wù)改革，并可能在經(jīng)營(yíng)機(jī)制改革方面有進(jìn)一步的大動(dòng)作。